Sčítání emisí pro účely veřejné nabídky u více emitentů z jednoho podnikatelského seskupení
12. 09. 2023 | aCompliance | Požadavky ČNB| Aktuality
ČNB dne 11.09.2023 vydala nové stanovisko ke splnění limitů (dle čl. 1 odst. 3, resp. čl. 1 odst. 4 písm. b) nařízení o prospektu), kdy je nutné uveřejnit prospekt k emisi cenných papírů schválený ČNB. Toto stanovisko se zabývá oblíbenými výjimkami 1 000 000 EUR za 12 měsíců a max. 150 osob oslovených nabídkou cenných papírů. ČNB vychází z tzv. jednotících prvků a ze stupně propojenosti jednotlivých emisí.
Jak je to tedy se sčítáním emisí?
Limit do 1 000 000 EUR za 12 měsíců (tzv. výjimka „de minimis“):
V případě sčítání emisí je důležitá především tzv. klouzavá či plovoucí lhůta (tj. 12 měsíců zpětně od data, k němuž počítáme).
Limit 150 osob (tzv. nekvalifikovaných investorů), jimž je nabídka určena:
Pokud emitent účelově rozdělí jednu emisi tak, aby žádná z dílčích emisí nebyla adresována většímu počtu osob, než stanoví limit, adresáty emisí je třeba sčítat.
Sčítání emisí více emitentů, kteří jsou součástí jednoho podnikatelského seskupení:
V případně výrazně propojených emitentů existuje nebezpečí, že problémy jednoho z nich mohou ovlivnit situaci druhého. Investor by tak byl vystaven obdobnému riziku, ať by investoval do kteréhokoliv z propojených emitentů, resp. jím emitovaných cenných papírů.
Toto platí např. pokud více propojených společností emituje dluhopisy k témuž projektu (např. výstavba bytového domu). Pokud by však investovali do více projektů, tak se bude individuálně posuzovat časová souvislost emisí a vzniklé úvěrové riziko pro investory (resp. jeho vzájemná ne/oddělenost).
